新能源汽车11月月报：芯片短缺持续改善
作者：汽车
新能源11月月报
芯片短缺持续改善，新能源表现靓丽
投资要点
行业景气度跟踪：芯片短缺持续缓解，行业季节性补库。乘联会口径：狭义乘用车产量实现222.9万辆（同比-2.1%，环比+13.9%），批发销量实现215.0万辆（同比-5.1%，环比+8.9%），略低于我们预期（上月月报预期环比+15%）。交强险口径：11月狭义乘用车零售销量实现169.73万辆（同比-12.30%，环比+4.67%），低于我们的预期（上月月报预期零售预计环比+18%）。中汽协口径：11月乘用车总产销分别实现223.1/219.2万辆，同比分别为-4.3%/-4.7%，环比分别为+12.2%/+9.2%。出口方面：中汽协口径乘用车出口17.0万辆，同比+71.2%，环比-14.1%，其中新能源车出口3.5万辆，同比+194.4%，环比-40.9%。展望2021年12月：我们预计乘用车行业整体产批环比分别+8%/+13%，对应同比分别为+4.71%/+4.99%，其中新能源批发预计50万台左右，环比+16.55%。行业零售我们预计12月环比+45.5%，对应同比-3.80%；出口预计18万台左右，对应同环比分别为+55.17%/+5.88%。
新能源跟踪：11月新能源汽车批发渗透率小幅上行，新能源市场整体持续火热。乘联会口径，新能源乘用车11月产量实现43.5万辆（同比+147.2%，环比+16.5%），批发销量实现42.9万辆（同比+131.7%，环比+17.9%），表现优于我们预期（上月月报批发预期40万辆）。交强险口径新能源零售实现36.61万辆（同比+104.26%，环比+25.33%）。乘用车批发口径行业新能源渗透率19.95%，环比+1.35pct。展望2021年12月：我们预计新能源批发50万台左右（环比+17%）。分地区来看，非限购地区销量占比环比-0.84pct，小幅下滑。分价格带来看，11月20万元以上新能源汽车销量占比环比+8.57pct。分价格带分析新能源车渗透率，11月除25-30万元价格区间内新能源车渗透率环比下行1.05pct外，其余价格区间渗透率均环比上行。自主品牌市占率跟踪层面：11月乘用车自主品牌市占率46.91%，环比-0.9pct；SUV/轿车市场自主品牌市占率环比分别-1.3pct/+0.1pct至55.8%/35.8%；EV/PHEV市场自主品牌市占率环比分别-5.2pct/+1.0pct至81.48%/79.20%。
重点车型询单数据层面：1）新能源车型方面，从环比增幅角度来看，蔚来EC6、长城欧拉好猫、蔚来ES6 11月询单量表现较好，从绝对值角度来看，宏光MINI及欧拉黑猫11月询单量最高。2）燃油车型方面，从环比增幅角度来看，传祺GS4、长安UNI-K 11月询单量表现较好，从绝对值角度来看，长安CS75 PLUS以及长城哈弗H6表现较好。
投资建议：依然看好汽车板块投资机会。2022年三重周期共振，自主黄金时代：1）芯片缓解带来乘用车行业补库需求，2021Q4-2022Q3进入持续产销数据同比持续改善周期。2）智能化+电动化+混动化，自主品牌新一轮新车陆续上市，新能源汽车渗透率持续向上带动自主品牌市占率实现更高质量上升。3）各家自主品牌积极推动海外战略，出口将持续进入高增长通道。整车板块推荐【长城汽车（601633）+理想汽车+小鹏汽车+比亚迪（002594）+吉利汽车+长安汽车（000625）+广汽集团（601238）+上汽集团（600104）】，关注【蔚来汽车+小康股份（601127）+江淮汽车（600418）】。零部件板块推荐【德赛西威（002920）+华阳集团（002906）+伯特利（603596）+拓普集团（601689）+福耀玻璃（600660）+中国汽研（601965）+爱柯迪（600933）+华域汽车（600741）】，关注【星宇股份（601799）+继峰股份（603997）+均胜电子（600699）+旭升股份（603305）】。
风险提示：芯片短缺影响超预期；乘用车价格战超预期。
