3Q21APP观察：大行月活首破亿，股票交易场景优势明显，金融机构线上客群分化
3Q21金融APP经营成果发现：头部国有大行工商银行和建设银行MAU突破1亿人大关，头部网上银行APP MAU持续快速增长。跨类型对比股票交易为较为成功的金融场景，支付结算和消费金融显示画像更为下沉，而具备付费门槛的财经新闻等人群画像经济水平更好。向前看，我们认为持续进行线上数字化运营的银行如招行、平安银行将受益于海量线上用户带来的个人贷款、财富管理类业务。
摘要
评论
大行线上经营持续发力，头部大行MAU首次突破1亿人大关。3Q21银行网上银行APP Top20的MAU同比增长在25%左右，持续2020年底以来的高增长态势。其中工商银行和建设银行的季度平均MAU首次突破1亿人大关，农行/招行/中行紧随其后，大行APP MAU持续三个季度高速增长。
金融类内部各个板块比较，股票交易是较为成功的线上金融场景搭建。连续三个季度，股票交易场景在单位使用时间和频次上具备优势，并且MAU Top3使用总时长远超所有其他金融板块Top3。拆分所有板块每天使用时间分布，股票交易的使用活跃程度随着开盘时间变化，在9点至17点时间内较为集中，而对应的与股票交易相关的综合理财以及财经数据类活跃时间分布也与该时间段相关。
用户画像与使用行为上，针对长尾/付费意愿高的不同客户定位用户画像呈现出差异性。财经新闻的客户画像展现出一定的差异性，尤其是具备收费门槛的APP在客户终端价格和区域分布上集中在高收入群体和经济发达地区，而用户人数较多的支付结算和针对长尾客户的消费信贷用户则更加下沉。综合来看，金融类APP一次打开时间大多集中在1-3分钟，决策时间较短。
重合度看，招商随着线上展业更多地抢占了对手的市场份额。通过各大财富管理机构APP与招行和平安银行重合度分析可以看到，随着招商线上展业的持续，抢占蚂蚁财富/东方财富（300059）客群增加；两两来看招行和平安银行的网上银行APP重合度较高。通过MAU/个人贷款余额的时序性指标可以发现头部银行线上活跃用户增速已经快于资产规模增速，且呈现正相关关系。
风险
金融机构线上经营不及预期。
图表1：3Q21 网上银行Top20App MAU同比增速稳定在25%左右
资料来源：Questmobile，中金公司（601995）研究部
图表2：3Q21 网上银行App竞争格局对比，成都银行（601838）/微众银行保持MAU高增速，中行/工行相对活跃程度更高
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表3：活跃度程度评价，首次出现MAU超过一亿的两家银行APP分别为工行和建行的网上银行，中行企业银行/邮储信用卡/众邦银行/微众银行同比增速靠前
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表4：粘性评价，建行和农行的企业银行优势持续保持
资料来源：公司公告，中金公司研究部
图表5：金融各板块APP活跃度对比，虚拟货币、财经新闻板块MAU保持高增长，P2P、消费金融板块MAU同比下滑
资料来源：公司公告，中金公司研究部 注：头部APP指的是板块内2021年月活排名前三的APP
图表6：从单次使用时长和使用次数拆解看，股票交易、综合理财、虚拟货币、财经新闻板块粘性更大
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表7：股票交易三季度使用时长占比边际上升
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表8：粘性上股票交易优势明显
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表9：终端价格拆分看，网上银行和理财类价格差异不大，用户基数大带来更下沉的市场定位导致支付等价格偏低
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表10：终端区域拆分看，财新发达地区MAU占比较高
资料来源：Questmobile，中金公司研究部注：发达地区活跃用户指包括京津冀（北京、天津、河北），长三角（上海、浙江、福建），成渝经济圈（四川、重庆），珠三角（广东、海南）在内的2021年6月份活跃用户占该月所有活跃用户的比例；2020年人均可支配收入Top5的区域为上海、北京、浙江、天津、江苏；2020年人均GDP
图表11：终端使用时长来看，金融类APP普遍一次使用1-3分钟即可
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表12：时序性的价格情况，不同APP的终端价格不断上涨，具备收费门槛的APP如财新客群定位显著更高
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表13：使用时间分布，综合理财/股票交易类型在开盘期间最为活跃
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表14：主要财富管理机构APP与招行的重合度时序性关系，招商银行APP抢占蚂蚁财富/东方财富客群增加
资料来源：Questmobile，中金公司研究部 注：每一家公司的重合度均以各家公司APP作为分母，与招商银行的重合客户数量为分子，得到时序性重合度
图表15：主要财富管理机构APP与招行的重合度时序性关系，财富机构抢占招行APP客群逐渐降低
资料来源：Questmobile，中金公司研究部 注：每一家公司的重合度均以招商银行APP作为分母，与各家公司APP的重合客户数量为分子，得到时序性重合度
图表16：主要财富管理机构APP与平安银行的重合度时序性关系，持续抢占蚂蚁财富的客户，重合度提升
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表17：主要财富管理机构APP与平安银行的重合度时序性关系，与中信证券/东方财富保持较高重合度
资料来源：Questmobile，中金公司研究部 注：每一家公司的重合度均以平安银行APP作为分母，与各家公司APP的重合客户数量为分子，得到时序性重合度
图表18：2021年9月财富管理核心机构APP重合度分析，平安银行和招行重合度最高
资料来源：Questmobile，中金公司研究部
图表19：国有行/股份行MAU增长速度快于个人贷款增速水平
资料来源：Questmobile，中金公司研究部 注：选取头部国有行大行的个人贷款余额及MAU之和进行对比
