【2022投资策略之家电】行业盈利改善可期 多元化拓展顺应消费升级趋势
2021年行情即将进入尾声，如何发掘22年投资机会成为市场焦点，券商机构也纷纷召开投资策略会发布年度策略报告。展望2022年，家电行业又将如何演绎？以下为中信建投（601066）证券、天风证券（601162）、广发证券在2022年投资策略报告核心内容，供投资者参考。
【中信建投：布局时代的企业，关注行业边际改善机会】
2021年春节以来，家电板块承受较大回调，当下消费板块正逐步重获投资者关注。中信建投认为家电行业仍系消费领域中的优质资产，建议投资者关注修复反弹行情。当下时点看，伴随95后逐步成为社会主力消费人群，顺应消费升级趋势，满足懒人化、集成化、智能化、娱乐化等需求的新品类应成为后续的重点关注方向，扫地机器人（300024）、投影仪、集成灶等新兴行业长期看具备较大的投资价值。
大方向来看，建议2022年以二条主线布局家电板块公司：
1)重视家电板块中新品类渗透率快速提升时的成长标的，推荐科沃斯（603486）、石头科技和亿田智能（300911）、极米科技；
2)精选低估值、景气度边际向上的标的美的集团（000333）、海尔智家（600690）、苏泊尔（002032）、新宝股份（002705）。
风险提示：原材料价格上涨风险；需求不及预期风险；疫情反复风险;芯片缺货涨价风险；汇率波动风险等。
【天风证券：寻求业绩增长方向】
广发证券表示，今年大家电内销在成本高企、散发疫情、地产政策制约等因素的影响下低于预期；新兴品类如清洁电器、集成灶等贯穿全年保持高景气，并未在疫情缓和后回落；家电海外业务在年中过后增速有所回落，但仍保持增长。
展望2022年，家电成本压力有望得到改善，对家电市场在生产、需求两端均形成利好。新兴家电品类在家电消费由必选家电转向可选家电消费的大背景下将保持高景气度，能保持较快技术运用于产品迭代的企业将获得更好的壁垒与品牌心智。
海外家电业务增速虽回落，但由于交房周期、低利率对更新的刺激以及居家带来的额外需求等原因，预计仍将增长，好于此前持平或下滑的预期。
中期展望来看，出海仍是国内家电企业中期的主线逻辑，海外自主业务布局较好的家电企业将获得更好的成长空间；家电企业凭借自身较好的制造技术和管理，跨领域进入其他制造业赛道实现多元化增长，如光伏领域、新能源车热管理、汽零配件业务等。
2022年聚焦于成本改善和渗透率提升两条主线：
1.展望四季度及明年，成本改善因素预计将会首先在白电上体现，且白电公司历经多轮提价后，在成本下行后有望在短期迎来利润剪刀差。推荐海尔智家及美的集团。成本改善线上，除美的海尔外，今年受损明显的小家电公司亦可关注利润端的修复，但时间顺序可能晚于白电，推荐新宝股份、小熊电器（002959）、苏泊尔等。
2.低渗透率的新品增长仍是重要的投资线。，在自清洁技术逐步完善后，行业可能由技术升级驱动价格提升逐步向规模效应提升销量逻辑转换。推荐科沃斯、石头科技。集成灶赛道在渗透率带动下预期仍有较好增长，但需关注房地产税试点后续对地产销售和二手房成交的影响，推荐亿田智能，建议关注火星人（300894）。
风险提示：宏观经济波动风险；原材料价格波动的风险；测算过程具有一定主观性。
【广发证券：底部已至，复苏可期】
广发证券表示，前三季度家电板块表现平淡，主要原因为国内消费复苏仍受到疫情影响，地产竣工好转对家电需求的影响较弱，成本端受大宗材料大幅涨价、人民币汇率升值、海运费用大涨等影响，对盈利造成的压力颇大。
展望2022年，需求方面，国内消费需求缓慢复苏，地产竣工增速放缓对整体家电影响有限但或将导致厨电需求承压，海外需求仍有韧性。盈利方面，原材料、汇率、海运、芯片的边际影响减弱，盈利改善可期。
长期来看，家电企业走向多元化、全球化、智能化、高端化。
2022年聚焦稳健和成长两条主线：
1)稳健投资推荐低估值、业绩边际改善、长期竞争力强的白电龙头；
2)成长投资集中在小家电及渗透率提升的细分赛道。
风险提示：原材料价格继续大幅上涨；汇率大幅波动；地产销售和竣工大幅下滑；市场竞争恶化。
