消费：短期可着重配置以预期主导的疫情修复逻辑主线

2022-04-21 11:21:29|

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目前局部地区疫情的影响仍在扩大，阶段性的冲击已不可避免，消费类企业3-5月份经营数据预测将面临较大幅度下调。但局部地区疫情的影响从投资层面我们预计也已有所预期，以1-2年维度展望，疫情管控政策调整终究会到来。

继续维持观点：我们认为出行产业链（酒店、免税、景区、餐饮等）等边际改善趋势的逻辑并未变，阶段性的调整后，仍然将重回市场视线，展现修复行情，下跌过程中更加值得重视。而从消费的整体配置而言，我们认为下半年的潜在机会大于上半年，主要考虑到基本面的维度，消费作为终端传导，取决于稳增长政策的落地及实施，存在一定的滞后。我们在对稳增长政策落地信心的基础上，认为届时白酒、运动品等消费景气相对代表性赛道的配置价值将更加明显。短期提示的风险主要是行业基本面数据仍然承压的扰动。

全年推荐组合维持：贝泰妮（300957）、绝味食品（603517）、华利集团（300979）、李宁、华住、中国中免（601888）、思摩尔国际、贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）、美团、拼多多、京东、大北农（002385）、温氏股份（300498）、晨光文具、太阳纸业（002078）、珀莱雅（603605）、华熙生物、华润啤酒、海伦司。

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