焦点速讯：航空航天景气延续，聚焦高成长领域，航空发动机、导弹、无人机为优质赛道
军工行业2022半年报综述：航空航天景气延续，聚焦高成长领域
2022H1，军工行业整体营收和归母净利润保持增长，但增速同比回落。从我们跟踪的101只军工标的整体情况来看，2022H1共实现营业收入2552.97亿元，同比增长8.36%，共实现归母净利润192.52亿元，同比增长7.20%。材料板块和航空板块业绩增速较快，2022H1材料板块和航空板块营收增速分别为32.41%和17.04%，归母净利润增速分别为37.36%和23.21%。
(资料图片仅供参考)
2022年，中航光电（002179）、中航重机（600765）、中航电子（600372）、中航机电（002013）、航发控制（000738）等日常关联交易预计值保持30%及以上增速。2022H1末，航空板块合同负债金额822.62亿元，维持高位；航天板块合同负债金额42.14亿元，同比增长30.64%。此外，中航西飞（000768）、航天电子（600879）、中航光电、中航沈飞（600760）等存货亦有较多增长。前瞻性指标表明航空、航天细分领域景气度延续，建议聚焦高成长领域。
（1）优质赛道之一：航空发动机
航空发动机兼具成长性和确定性。成长性方面，军用航发受新机列装、国产化率提升和实战化训练三条因素驱动有望高速增长。确定性方面，主机厂获大额预付款，军方需求明确。建议关注航发动力（600893）、航发控制、钢研高纳（300034）、图南股份（300855）、抚顺特钢（600399）、宝钛股份（600456）、中航重机、派克新材（605123）、航宇科技等。
（2）优质赛道之二：导弹
导弹是现代战争主要耗材，多重因素推动导弹产业快速增长。2022H1，从菲利华（300395）、天箭科技（002977）、航天电器（002025）、国博电子、雷电微力（301050）、红相股份（300427）、新雷能（300593）、派克新材等标的业绩看，导弹产业链已步入高景气。建议关注菲利华、盟升电子、高德红外（002414）、航天电器、国博电子等。
（3）优质赛道之三：无人机
无人机作为实现无人化及智能化的重要军事装备，将会是未来中国军队建设的重要组成部分。受益于国内列装和军贸出口，无人机产业链有望保持较快增速，建议关注无人机产业链核心标的航天彩虹（002389）、中无人机等。
另外，建议关注受益于元器件国产替代的臻镭科技、受益于军贸业务增长的国睿科技（600562），同时建议关注中航电子和中航机电合并带来的投资机会。
风险提示：军工产业链某一环节产能受限导致军品交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。
