合成标的升水延续
1月5日，两市放量下跌。期权方面，标的资产50ETF跌0.18%，华泰柏瑞300ETF(510300)跌0.94%，嘉实沪深300ETF跌1.00%，各品种期权购沽隐波低位振荡，合成标的仍维持升水，主力合约持仓持续增加，期权市场未现恐慌情绪。
盘后数据显示，50ETF期权市场成交量回升，持仓延续增加。当日期权总持仓3289571张，较前一交易日增加40189张。其中认购合约持仓1978135张，较前一交易日增加37244张，认沽合约持仓1311436张，较前一交易日增加2945张。持仓量PCR值0.6630，较前一交易日减少0.0112。成交量方面，当日全市场合计成交2121145张，较前一交易日增加33536张。其中认购期权成交1142278张，较前一交易日增加8306张，认沽合约总成交978867张，较前一交易日增加25230张。日成交量PCR值0.8569，较前一交易日增加0.0160。
沪深300三个期权品种成交全面上升，持仓也延续增长。其中，沪300ETF期权成交量1594695张，持仓量2051463张，成交额为11.849亿元；深300ETF期权成交量为279313张，持仓量为378891张，成交额为1.890亿元；沪深300股指期权成交量141893张，持仓量212527张，成交额为9.481亿元。
当前各品种期权隐波整体低位振荡，50合成标的仍维持升水。数据显示，目前50ETF期权主力平值购沽隐波为16.37%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为15.16%，认沽平值隐波为15.35%。深300ETF期权主力认购合约隐波15.78%，认沽平值隐波15.79%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为15.25%，认沽平值隐波为15.08%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在10%至30%区间内，处于历史偏低位置。
两市放量回落，权重护盘。期权市场方面，购沽期权隐波低位振荡，50合成标的升水延续，主力合约持仓持续上升，认购逆市增仓，市场未现明显恐慌情绪。总体来说，当前市场分歧较大，现货市场避险情绪严重，权重护盘，短线日内可继续做多Gamma、Vega。中长期来看，蓝筹下方空间有限，后市或延续振荡上行。操作上以卖看跌为主，择机买入看涨或牛市价差构建合成多头策略。(作者单位：方正中期期货)
