【研报掘金】机构：证券板块估值处于底部 看好板块行情演绎
【资料图】
机构认为，随着政策的逐步释放，A股市场成交量和两融余额都小幅提升，且证券公司业绩的β属性更强，四季度以来，二级市场逐步回暖，有利于证券公司业绩提升。目前，证券板块估值仍处于历史底部，具有较高的投资价值。
核心逻辑
1、二级市场回暖有利于证券行业估值提升。随着政策的逐步释放，A股市场成交量和两融余额都小幅提升，且证券公司业绩的β属性更强，四季度以来，二级市场逐步回暖，有利于证券公司业绩提升。证券公司作为典型的周期性行业，房地产的政策红利有利于提升证券板块的估值水平。目前，证券板块估值仍处于历史底部，具有较高的投资价值。
2、证券行业资本金增厚步伐加快，资产规模稳健增长。前三季度总资产10.88万亿元，同比+6%，环比-3%；净资产2.76万亿元，同比+11%，环比+3%；净资本2.11万亿元，同比+9%，环比+2%。2022年以来，中小券商IPO明显提速，东莞证券、信达证券、首创证券（601136）已完成发审委审核；中信证券（600030）、中金公司（601995）、东方证券（600958）、兴业证券（601377）等通过配股补充资本；国金证券（600109）、长城证券（002939）、国联证券（601456）等通过定增补充资本，券商股权融资规模和家数均处于历史高位。
3、作为连接投资者、资本市场和实体经济的重要桥梁，证券公司具有较强的β属性，各项业务均受到宏观经济环境、政策和市场行情等因素影响。年内货币政策边际宽松，为市场注入流动性；同时继续通过减税降费降低交易成本，提升市场活跃度；年内两融标的再度扩容有效丰富机构投资组合，增强市场流动性，提振投资者信心。均对当前的流动性和交易环境均构成利好，亦改善长期流动性预期，市场波动性也有望适度下降。当前板块估值已接近2018年10月和2022年4月低点，伴随着市场回暖，证券板块有望实现业绩企稳和估值修复。
利好个股
招商证券（600999）指出，继续看好证券板块行情演绎，当前券商基本面拐点曙光近在眼前，股价、估值和持仓较低提供深蹲起跳基础。货币政策方面，流动性环境整体处于合理充裕环境；行业政策方面，全面注册制落地渐进，多层次资本市场深化改革持续；防疫政策不断优化，有利于刺激经济企稳复苏。个股推荐：中信证券、国联证券、东方财富（300059）、中金公司等。
国泰君安（601211）认为，预计2023年中小券商盈利超预期增长，推荐投行业务具备竞争优势的中小券商。1）预计2023年券商行业盈利将回暖，投行业务具备竞争优势的中小券商的盈利增速更快；2）三大因素驱动投行业务具备竞争优势的中小券商2023年实现盈利超预期增长。一是2022年，低业绩基数叠加低风险偏好使得券商2023年将具备较高的增长确定性；二是受益于全面注册制落地，投行业务将迎来更高的增速；三是更大的自营业绩弹性；3）首推国金证券，推荐中信证券、中金公司H。
