量化CTA时序跟踪 · 中长趋势碰壁，反转强于趋势|焦点速读
本报告完成时间|2022年2月13日
摘 要
(资料图片仅供参考)
目前商品市场波动率处于42.3%年内历史分位点。
从周度表现看，上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动0.2%/-1.0%/-1.1%，60日反转策略周净值变动0.0%。从月度表现看，上月反转>趋势。短中长周期趋势月净值变动0.1%/-0.1%/0.2%，60日反转策略月净值变动1.7%。
从上周的策略板块表现看，短周期趋势在贵金属板块较好，净值变动3.7%；在有色板块较差，净值变动-0.7%。中周期趋势在黑色板块较好，净值变动0.5%；在贵金属板块上业绩较差，净值变动-3.6%。长周期趋势在黑色板块较好，净值变动0.8%；在贵金属板块较差，净值变动-5.2%。60日反转在贵金属板块较好，净值变动1.5%；在有色板块较差，净值变动-0.5%。
从各策略的板块年内表现看，通过夏普比率排序：短周期趋势上，黑色>农产品>贵金属>有色>能化，年化收益为1.6%/-0.0%/-0.55%/-7.04%/-14.35%。中周期趋势上，农产品>贵金属>黑色>有色>能化，年化收益为10.13%/16.79%/12.58%/5.84%/-5.0%。长周期趋势上，有色>农产品>黑色>能化>贵金属，年化收益为2.23%/0.83%/-0.18%/-1.3%/-13.48%。60日反转上，黑色>有色>农产品>能化>贵金属，年化收益为11.11%/2.19%/1.02%/-7.51%/-12.04%。
风险提示：存策略失效风险、模型误设风险、历史统计规律失效等风险。
一
目前商品市场波动率处于42.3%年内历史分位点，和上周相比波动率继续下降。分品种板块看，南华工业品指数波动率处于5.8%年内历史分位点低点，波动率较上周继续下降。南华农产品指数波动率处于42.7%年内历史分位点，波动率较上周继续下降。南华金属指数波动率处于0.0%年内历史分位点低点，波动率较上周继续下降。南华能化指数波动率处于0.4%年内历史分位点低点，波动率较上周有所下降。
二
从周度表现看，上周反转>趋势。短中长周期趋势周净值变动0.2%/-1.0%/-1.1%，60日反转策略周净值变动0.0%。
从月度表现看，上月反转>趋势。短中长周期趋势月净值变动0.1%/-0.1%/0.2%，60日反转策略月净值变动1.7%。
三
从上周的策略板块表现看，短周期趋势策略在贵金属板块上业绩较好，板块净值变动3.7%；在有色板块上业绩较差，板块净值变动-0.7%。中周期趋势策略在黑色板块上业绩较好，板块净值变动0.5%；在贵金属板块上业绩较差，板块净值变动-3.6%。长周期趋势策略在黑色板块上业绩较好，板块净值变动0.8%；在贵金属板块上业绩较差，板块净值变动-5.2%。60日反转策略在贵金属板块上业绩较好，板块净值变动1.5%；在有色板块上业绩较差，板块净值变动-0.5%。
从各策略的板块年内表现看，通过夏普比率排序：短周期趋势上，黑色>农产品>贵金属>有色>能化，年化收益为1.6%/-0.0%/-0.55%/-7.04%/-14.35%。中周期趋势上，农产品>贵金属>黑色>有色>能化，年化收益为10.13%/16.79%/12.58%/5.84%/-5.0%。长周期趋势上，有色>农产品>黑色>能化>贵金属，年化收益为2.23%/0.83%/-0.18%/-1.3%/-13.48%。60日反转上，黑色>有色>农产品>能化>贵金属，年化收益为11.11%/2.19%/1.02%/-7.51%/-12.04%。
从上周的策略品种表现看，短周期趋势策略在燃油、白银、锌品种上表现较好，收益为5.0%/3.7%/2.8%；在镍、沥青、锡品种上表现较差，收益为-7.4%/-3.5%/-1.0%。中周期趋势策略在燃油、焦煤、热轧卷板品种上表现较好，收益为7.2%/1.5%/1.4%；在锡、棉花、白银品种上表现较差，收益为-5.0%/-3.8%/-3.6%。长周期趋势策略在燃油、焦煤、热轧卷板品种上表现较好，收益为4.2%/1.5%/1.4%；在白银、锡、棉花品种上表现较差，收益为-5.2%/-5.0%/-3.8%。60日反转趋势策略在甲醇、棉花、锡品种上表现较好，收益为2.9%/2.8%/2.4%；在沥青、镍、菜油品种上表现较差，收益为-3.8%/-3.2%/-1.4%。
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